又是在山西柳林，還是“煤老板”，成為年末觸發(fā)信托業(yè)“剛性兌付”話題的主要元素。
日前，山西聯(lián)盛集團(tuán)被曝金融負(fù)債近300億元，曾為聯(lián)盛集團(tuán)提供融資的機構(gòu)包括吉林信托、長安信托、北京信托和中投信托等多家信托公司，以及國開行、晉商銀行與幾家股份制銀行，還有當(dāng)?shù)匦庞蒙绲榷嗉医鹑跈C構(gòu)。
盡管其中個別融資方式已經(jīng)順利退出，不過在各類金融機構(gòu)介入山西煤改，形成的先介入者得利離場，后來者“接盤無門”的格局，仍值得市場作出深刻反思。
由山西柳林，乃至山西煤炭行業(yè)牽涉的金融負(fù)債規(guī)模有多少？這在現(xiàn)有統(tǒng)計口徑下難有統(tǒng)一的數(shù)據(jù)。但由于錯綜復(fù)雜的融資和擔(dān)保關(guān)系，可能會令個案迅速發(fā)酵成為區(qū)域性和行業(yè)性事態(tài)。
亂象叢生被認(rèn)為是這一類風(fēng)險曝出的主要原因。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者為此梳理了部分煤企融資個案，“涉煤”信托風(fēng)險鏈條牽涉出復(fù)雜的地區(qū)、行業(yè)融資生態(tài)。同時，煤企融資杠桿過大、負(fù)債結(jié)構(gòu)錯配等，或許是煤企遭遇當(dāng)下危機的一個根由。
交叉擔(dān)保：“土豪”式融資風(fēng)險外延
“希望聯(lián)盛能夠挺過去�！甭�(lián)盛陷入債務(wù)危機，牽涉到當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)以及地方經(jīng)濟(jì)，在當(dāng)?shù)匾呀?jīng)沸沸揚揚。多數(shù)受訪的聯(lián)盛集團(tuán)普通員工，也已經(jīng)開始為這架巨大的涉煤“機器”的運作擔(dān)憂。
聯(lián)盛集團(tuán)總部位于山西柳林縣，是這個煤炭之鄉(xiāng)最大的民營煤炭集團(tuán)，其掌門人邢利斌也是山西著名的煤炭富豪。
2012年3月，邢利斌7000萬元嫁女被國內(nèi)媒體關(guān)注。而在隨后，中誠信托30億礦產(chǎn)信托危局的主角山西振富能源牽出柳林民間信貸案之時，聯(lián)盛集團(tuán)也曾被牽涉，只是隨后這一事件帶來的影響逐漸被淡化。
聯(lián)盛集團(tuán)“債務(wù)門”事件由日前吉林信托“松花江77號山西福裕能源項目收益權(quán)集合資金信托計劃”被曝出兌付危機引發(fā)。也正是因為此前的“天價嫁女”，此番聯(lián)盛集團(tuán)債務(wù)危機引發(fā)了極大的關(guān)注。
而在隨后柳林縣人民法院公布的數(shù)據(jù)中，聯(lián)盛能源金融負(fù)債近300億元，更是在柳林當(dāng)?shù)兀踔寥珖秶鷥?nèi)引發(fā)轟動。
被認(rèn)為是“土豪”的山西煤老板，卻是金融融資的弄潮兒。這或許也是山西“土豪”富貴背后大起大落的真正原因。而在山西當(dāng)?shù)�，�?fù)雜的人情網(wǎng)絡(luò)，或使得當(dāng)?shù)氐慕鹑谌谫Y關(guān)系更為復(fù)雜，從而使得一個債務(wù)危機個案，對于當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的沖擊會被擴大。
譬如在信托領(lǐng)域，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者掌握的資料顯示，除了吉林信托上述產(chǎn)品之外，目前能夠查到公開數(shù)據(jù)的，還有長安信托旗下一款產(chǎn)品——長安信托-煤炭資源產(chǎn)業(yè)投資基金3號集合資金信托計劃涉及。這款產(chǎn)品2012年末成立，實際募集2個億，運作期截至2014年11月中旬。按照其契約，信托到期后由自然人郭啟飛及山西聯(lián)盛能源投資有限公司回購樓俊集團(tuán)股權(quán)收益權(quán)。
隨后在2013年一季度，長安信托還為這個項目先后發(fā)行了第二期和第三期，其中第二期發(fā)行3.35億元，第三期發(fā)行6.64億元，合計融資規(guī)模達(dá)到12億元。
根據(jù)已有資料，其融資擔(dān)保人中就牽涉到柳林所屬的山西呂梁當(dāng)?shù)亓硗鈨擅缓�，一位是匯豐興業(yè)的曹建軍，另一位是中陽鋼鐵的袁玉珠，兩人在呂梁市甚至山西省內(nèi)均頗有名氣。按照上述信托的契約，匯豐興業(yè)焦煤集團(tuán)、中陽鋼鐵兩家公司，以及聯(lián)盛集團(tuán)間接持股約45%的山西離柳集團(tuán)，均為這筆融資提供連帶責(zé)任。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道掌握的另一個案例還與已上市公司有關(guān)，即是山西離柳集團(tuán)的信托融資，就在2013年三季度期間，外貿(mào)信托成立“鑫欣12號離柳集團(tuán)融資項目集合資金信托計劃”，這項融資的連帶責(zé)任擔(dān)保則來自上市公司美錦能源（000723.SZ）。美錦能源實際控制人姚俊良為“山西首富”。
根據(jù)柳林縣人民法院公布的數(shù)據(jù)顯示，目前聯(lián)盛能源金融負(fù)債近300億元，與聯(lián)盛集團(tuán)有擔(dān)保關(guān)系的民營企業(yè)有10多家，所欠信貸資金規(guī)模超過200億元。天量的銀行融資來自國開行、晉商銀行、交通銀行和招商銀行，以及當(dāng)?shù)馗骷倚庞蒙纭?/P>
而在非信托領(lǐng)域的融資中，聯(lián)盛集團(tuán)是否會因為交叉擔(dān)保、以及持股關(guān)系等波及更多的涉煤企業(yè)，目前尚難預(yù)計。
不過，在聯(lián)盛集團(tuán)陷入巨額債務(wù)危機背后，山西柳林，乃至整個山西，甚至西北富煤地區(qū)圍繞煤改展開的金融融資風(fēng)險，正在步入市場的視野。
柳林樣本：山西煤改卷入多模式融資
從中誠牽涉的振富能源，到聯(lián)盛集團(tuán)，在山西柳林，利用信托公司融資并非個案。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者根據(jù)現(xiàn)有集合信托成立的數(shù)據(jù)，將山西柳林其它信托融資大戶的融資情況也做了相應(yīng)的調(diào)查。
另一個信托融資大戶則是山西宏盛能源開發(fā)投資集團(tuán)，在當(dāng)?shù)厝搜壑�，宏盛能源在企業(yè)規(guī)模上與聯(lián)盛能源相去甚遠(yuǎn)，該企業(yè)尚未曝出類似聯(lián)盛集團(tuán)的風(fēng)險。
不過在融資上，這家企業(yè)卻不輸聯(lián)盛能源，這也顯示出當(dāng)?shù)孛豪习鍙姾返娜谫Y運作功力，以及其融資具備的地域特征。
譬如，中信信托聚信匯金煤炭資源產(chǎn)業(yè)投資基金2號信托。該產(chǎn)品2010年底開始發(fā)行，用于向自然人屈全大、屈王大，以及山西宏盛能源開發(fā)投資集團(tuán)有限公司三方購買特定資產(chǎn)收益權(quán)，其中優(yōu)先級募集7.03億元，已于2012年三季度到期償付；不過其“一般級”運作期規(guī)定長達(dá)10年，規(guī)模為11.5億元。
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