專項(xiàng)檢查將部分已有病兆的企業(yè)清除出隊(duì)伍，表明此次檢查初見成效。然而，當(dāng)初為何有很多企業(yè)帶病闖關(guān)?為何中介機(jī)構(gòu)知難不退?市場參與各方在IPO過程中應(yīng)分別承擔(dān)何種責(zé)任?
新股公開發(fā)行(IPO)承載著企業(yè)通往資本市場的希望，而IPO核查則承擔(dān)了資本市場看門人的角色。專項(xiàng)檢查將部分已有病兆的企業(yè)清除出隊(duì)伍，表明此次檢查初見成效。
然而，當(dāng)初為何有很多企業(yè)帶病闖關(guān)?為何中介機(jī)構(gòu)知難不退?市場參與各方在IPO過程中應(yīng)承擔(dān)何種責(zé)任?隨著檢查工作的深入，隱藏在IPO過程中的各種問題再次暴露在市場聚光燈下，值得參與者集體反思。
反思一：信息披露質(zhì)量有待提高
隨著2012年年報(bào)密集披露，業(yè)績變臉公司陸續(xù)浮現(xiàn)。事實(shí)上，去年下半年至今，已有多家上市不足一年的公司及其保薦人相繼被監(jiān)管部門實(shí)施行政監(jiān)管措施，原因如出一轍：未如實(shí)說明和披露公司業(yè)績可能存在大幅下降的情況。
可以說，信息披露的質(zhì)量嚴(yán)重影響著資本市場發(fā)展的基礎(chǔ)。為此，此次IPO專項(xiàng)檢查就是從信息披露入手，強(qiáng)化各方在信息披露過程中的責(zé)任。強(qiáng)壓之下，很多企業(yè)最終放棄了上市。
申銀萬國證券分析師林瑾表示，財(cái)報(bào)所披露的信息直接影響著投資者的投資決策，此次對(duì)擬上市企業(yè)進(jìn)行的財(cái)報(bào)專項(xiàng)檢查工作，充分顯示了管理層對(duì)財(cái)報(bào)信息披露質(zhì)量的重視，其主要目的正是為了打擊和限制財(cái)務(wù)報(bào)表造假問題。
反思二：打破現(xiàn)有利益格局
近幾年，券商預(yù)測屢屢成為笑柄，在企業(yè)發(fā)行上市過程中則突出表現(xiàn)為：拔苗助長。
浙江世寶去年11月2日登陸中小板，其保薦機(jī)構(gòu)在浙江世寶IPO投資價(jià)值分析報(bào)告中稱，浙江世寶將“積極布局，穩(wěn)健增長”。然而，在招股書中，浙江世寶預(yù)計(jì)2012年度業(yè)績下降幅度為27.35%～30.89%。今年1月31日，公司進(jìn)一步將下降幅度調(diào)至30.89%～37.10%。最終公布數(shù)據(jù)顯示，實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤同比降幅約49.8%，與50%的紅線僅差毫厘。
與離譜的業(yè)績預(yù)測相比，保薦機(jī)構(gòu)更為隱秘的“拔苗助長”方式是在擬IPO企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表上動(dòng)手腳，或幫助企業(yè)隱瞞風(fēng)險(xiǎn)因素，或?qū)ζ髽I(yè)財(cái)務(wù)造假睜一只眼閉一只眼，從而達(dá)到上市目的。最近，多家投行因?yàn)樾鹿蓸I(yè)績變臉過快而受罰，表明上述問題并不鮮見。
有分析人士指出，在IPO過程中，保薦人和發(fā)行人利益是一致的;在交易環(huán)節(jié)，交易的活躍程度又與券商的業(yè)務(wù)收入成正比。因此，中介機(jī)構(gòu)受其利益驅(qū)使，可信度大打折扣，要改變這種情況，就必須打破現(xiàn)有的發(fā)行利益格局。
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