國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨天公布的11月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲2.0%，環(huán)比上漲0.1%；PPI則同比下降2.2%，環(huán)比下降0.1%。11月CPI重回“2”時(shí)代，創(chuàng)下五個(gè)月來(lái)最高位，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。
CPI出現(xiàn)反彈不外乎季節(jié)、價(jià)格翹尾的基數(shù)效應(yīng)、非食品價(jià)格三個(gè)推動(dòng)因素。由于天氣轉(zhuǎn)冷，蔬菜生產(chǎn)周期拉長(zhǎng)，供應(yīng)速度放緩，加上雨雪天氣影響運(yùn)輸，導(dǎo)致蔬菜價(jià)格上漲。而已觸及低位的豬肉價(jià)格也在回升。11月食品價(jià)格同比上漲3%，環(huán)比上漲0.4%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲約0.95個(gè)百分點(diǎn)。其中，鮮菜價(jià)格上漲11.3%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平上漲約0.27個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)測(cè)算，在11月CPI的2.0%同比漲幅中，去年價(jià)格上漲翹尾因素約為0.3個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)因素約為1.7個(gè)百分點(diǎn)。11月衣著、服務(wù)、交通/通訊、娛樂(lè)和居住等非食品價(jià)格同比上漲1.6%，其中，水、電、燃料價(jià)格上漲3.9%，住房租金上漲2.9%，建材及裝修材料價(jià)格上漲0.4%。據(jù)偉業(yè)我愛我家(博客,微博)市場(chǎng)研究院的統(tǒng)計(jì)，從2009年2月至2010年2月，北京住房租金均價(jià)2461元，同比上漲11.5%；而2010年2月至2011年2月，租金均價(jià)2892元，同比上漲17.5%。今年以來(lái)，北京不少區(qū)域的租金以20%的速度上漲。
至于PPI同比增速回升，主要是季節(jié)因素和翹尾因素的關(guān)系。雖然市場(chǎng)供求關(guān)系未變，但通過(guò)觀察近幾個(gè)月PPI數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前工業(yè)企業(yè)正處于復(fù)蘇狀態(tài)。10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)9.6%，比9月增0.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)0.81%，達(dá)到6月以來(lái)環(huán)比最高水平；今年前10月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0.5%，今年以來(lái)首次“轉(zhuǎn)正”，其中，10月同比增長(zhǎng)20.5%，較9月漲幅擴(kuò)大12.7個(gè)百分點(diǎn)。更值得一提的是，國(guó)家電力監(jiān)管委員會(huì)日前發(fā)布的調(diào)度口徑數(shù)據(jù)顯示，截至 11月28日，11月全國(guó)月累計(jì)發(fā)電量同比增長(zhǎng)7.41%，這是今年以來(lái)的最高增速。這些都明白無(wú)誤地表明在各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)措施的作用下，經(jīng)濟(jì)景氣度將進(jìn)一步呈回暖之勢(shì)。
那么，11月CPI指數(shù)反彈是否意味著拐點(diǎn)已形成、將開始新一輪上行周期呢？筆者認(rèn)為中國(guó)物價(jià)很可能處于上升通道中。現(xiàn)在可以基本確認(rèn)，CPI 10月1.7%的漲幅是今年的物價(jià)低點(diǎn)，也是本輪物價(jià)運(yùn)行拐點(diǎn)。今年各月的CPI前高后低，1月為4.5%，10月為1.7%，基本上反映了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的過(guò)程。不過(guò)，國(guó)內(nèi)物價(jià)已呈上漲勢(shì)頭。據(jù)商務(wù)部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格已連續(xù)4周上漲。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局50個(gè)城市主要食品旬度價(jià)格顯示，11月上旬蔬菜價(jià)格較10月下旬大幅回升5.0%，禽、肉類價(jià)格小幅上漲。農(nóng)業(yè)部市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入11月后，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)持續(xù)上升。
在此情況下，由于居民通脹預(yù)期將明顯增強(qiáng)，未來(lái)CPI很可能維持回升態(tài)勢(shì)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回暖的趨勢(shì)確立，受明年國(guó)內(nèi)需求回升、投資增速加快、豬肉價(jià)格進(jìn)入上行周期及勞動(dòng)力和土地成本上漲等因素的推動(dòng)，物價(jià)有可能進(jìn)入新的上行周期，考慮到基數(shù)及其他物價(jià)上漲因素，CPI很可能前低后高。這意味著，明年中國(guó)面臨的通脹壓力會(huì)比今年加大。有研究機(jī)構(gòu)粗略估計(jì)，依照目前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，2012年經(jīng)濟(jì)增速?gòu)那澳甑?.2%回落至7.8%，CPI年率為3.5%；如果2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速，則CPI有可能升至4%左右。這種評(píng)估雖然很粗略，但經(jīng)濟(jì)增速與貨幣供應(yīng)之間是存在關(guān)系的，因而與通脹也存在一定的相關(guān)性。以此來(lái)評(píng)估，2013年物價(jià)應(yīng)處于上升通道之中。這對(duì)把控制通脹列為頭號(hào)工作目標(biāo)的中國(guó)央行而言，明年的任務(wù)注定非常吃重。
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