煤基替代能源
需求有望爆發(fā)式增長
安信證券策略投資報告認為，從能源戰(zhàn)略安全角度考慮，我們看好煤基替代能源行業(yè)。國際原油和天然氣價格均創(chuàng)新高，各個主要經(jīng)濟體都大量發(fā)展替代能源，資源稟賦決定了我國煤基替代能源是未來20～30年的重要替代能源。
醇醚燃料最先受益，煤制油等待資產(chǎn)注入，煤制烯烴投資為時尚早：醇醚燃料、煤制油和煤制烯烴是煤基替代能源的主要領域，我國已經(jīng)掌握了大規(guī)模生產(chǎn)煤制甲醇和二甲醚的技術，并具有自主知識產(chǎn)權。煤制油項目我國政府已經(jīng)批準中國神華、兗礦集團、潞安集團以及伊泰的煤制油項目，除了伊泰的煤制油項目在上市公司，其他的煤制油項目均在集團公司，等到時機成熟才能注入上市公司。煤制烯烴項目的進展落后于煤制油項目，而且國際上也沒有成熟的工業(yè)化經(jīng)驗可以借鑒，需要較長時間的攻關，因此，煤制烯烴的投資機會為時尚早。
發(fā)改委在《我國醇醚燃料及醇醚清潔汽車發(fā)展專題報告(征求意見稿)》中，甲醇燃料與二甲醚已經(jīng)被確定為今后20-30年過渡性車用替代燃料。因此，醇醚國家標準公布將是行業(yè)催化劑，需求有望爆發(fā)式增長。
煤基替代能源選股四大要素：煤炭資源的保障程度，水資源的保障程度，煤氣化技術的先進性和可靠性，甲醇和二甲醚的一體化布局是選股必須關注的四大要素。
醇醚燃料行業(yè)受益順序：首先受益的是“已具有甲醇、二甲醚等產(chǎn)能企業(yè)”，上市公司包括華魯恒升、云維股份、遠興能源、瀘天化、天茂集團；其次是“相關設備制造商和技術提供方”，上市公司包括東華科技、天科股份、太原重工；最后為“正在建設產(chǎn)能企業(yè)”，上市公司包括廣匯股份、赤天化、蘭化科創(chuàng)、山西焦化、中煤能源。
鋼鐵行業(yè)
要看焦炭臉色和出口政策
安信證券策略投資報告認為，去年年底以來國內(nèi)和國際鋼價都出現(xiàn)了比較明顯的上漲，我們將鋼價上漲的動因歸結為供給收縮和成本上升。在國內(nèi)鋼產(chǎn)量水平迅速創(chuàng)下新高的同時，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的景氣程度繼續(xù)好轉，這主要緣于出口的大幅增加，出口狀況成為判斷短期行業(yè)景氣程度的關鍵因素之一。
中國鋼鐵生產(chǎn)成本的相對優(yōu)勢增強更為重要的原因來自于國內(nèi)外焦炭市場的割裂。焦炭價差意味著中國鋼鐵生產(chǎn)成本的相對優(yōu)勢在83美元/噸，如果考慮到運費和其他雜費，這一相對成本優(yōu)勢大體在90美元/噸左右，這相當于焦炭行業(yè)對中國鋼鐵行業(yè)的補貼。
出口增加的態(tài)勢能否延續(xù)倚重于政府政策的調控。鋼鐵作為一個高污染高能耗的行業(yè)，大規(guī)模的出口并不是政府鼓勵的方向。我們傾向于認為國家會在下半年采取加征出口關稅的方式抑制鋼鐵出口。
緊縮性貨幣政策的延續(xù)使得我們對下半年的鋼鐵需求有些擔心。我們判斷其他國家和地區(qū)需求增速的回落可能會延續(xù)。自2007年底開始國內(nèi)實施了緊縮性的貨幣政策，這對于鋼鐵需求的抑制是需要時滯的。另外高的鋼材價格本身會抑制一部分需求。
維持對鋼鐵行業(yè)“同步大市-A”的投資評級。我們認為下半年鋼鐵股的投資思路是：多關注事件型的投資機會，比如公司項目達產(chǎn)、資產(chǎn)注入、轉債轉股等機會，比如三鋼閩光等。
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