8、有大量長(zhǎng)期負(fù)債，大量固定投資項(xiàng)目，抵押股權(quán)經(jīng)營(yíng)，運(yùn)用過(guò)高財(cái)務(wù)杠桿的公司不投資。
對(duì)于一家有太高財(cái)務(wù)杠桿的公司，我們要保持警惕。資產(chǎn)負(fù)債率是一項(xiàng)固定費(fèi)用，它可以放大盈利，也可以放大虧損。高負(fù)債公司賺得的利潤(rùn)再高也不足以還利息。某些公司簡(jiǎn)直就是資金黑洞，老是要改造生產(chǎn)線(xiàn)，上馬耗費(fèi)巨額資金的項(xiàng)目，投多少都被它花光，還不產(chǎn)生效益（比如京東方），這樣的公司不值得投資。
9、主營(yíng)在短期內(nèi)多次變更的公司不投資
這些公司什么熱就做什么，老是介入一些“前景美好”的新興行業(yè)。新進(jìn)入一個(gè)行業(yè)要投入大量資金拓展業(yè)務(wù)，有業(yè)務(wù)哺育期，還要面對(duì)原有從業(yè)者的激烈競(jìng)爭(zhēng)，新入者勝算幾何？這些公司主營(yíng)老是變更，說(shuō)明它們根本就不知道要做什么，還有它們?cè)瓉?lái)就是競(jìng)爭(zhēng)失敗者（做得好為什么要退出原來(lái)的行業(yè)呢？），能期待loser們?cè)谛骂I(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)勝利么？
10、在行業(yè)景氣高峰期的公司不投資
當(dāng)我們?cè)u(píng)估一家公司未來(lái)的成長(zhǎng)性的時(shí)候，不要被過(guò)去的歷史數(shù)據(jù)所迷惑，不是說(shuō)過(guò)去有漂亮成長(zhǎng)數(shù)據(jù)的公司未來(lái)就能一如既往的成長(zhǎng)。格雷厄姆說(shuō)過(guò)任何公司要長(zhǎng)期保持20％以上的成長(zhǎng)都是不可能的，而且任何行業(yè)都有周期，行業(yè)低谷一定會(huì)到來(lái)。當(dāng)一個(gè)CYE行業(yè)已經(jīng)持續(xù)多年整體高速成長(zhǎng)，行業(yè)整體的利潤(rùn)率明顯高于其他行業(yè)，每個(gè)從業(yè)者都活的特別滋潤(rùn)，很多跨行業(yè)的資本都想要進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，而這個(gè)行業(yè)的門(mén)檻還不高，只要有錢(qián)就能迅速擴(kuò)張產(chǎn)能，那么這個(gè)行業(yè)的危機(jī)就快要到了。（比如前期的光伏，近期的白酒）
11、在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期的公司不投資
主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型必然要經(jīng)歷陣痛，而且轉(zhuǎn)型的效果難以評(píng)估。所以不管新轉(zhuǎn)型的業(yè)務(wù)多么有前景，還是應(yīng)該看準(zhǔn)了再說(shuō)。典型例子如蘇寧的轉(zhuǎn)型。
12、收入停滯，盈利卻大幅增長(zhǎng)的公司
如果成長(zhǎng)型公司的盈利增長(zhǎng)在較長(zhǎng)的一段時(shí)間（比如9個(gè)月以上）大幅超過(guò)甚至是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)，這就是一個(gè)非常危險(xiǎn)的信號(hào)，這可能是人為會(huì)計(jì)處理照成的。一定要仔細(xì)的研究公司的財(cái)報(bào)細(xì)節(jié)，看看公司到底是怎樣從停滯的銷(xiāo)售收入中擠壓出如此超常規(guī)的利潤(rùn)的，如果實(shí)在看不懂，建議放棄該公司，公司造假的幾率非常高。比如曾經(jīng)的中恒集團(tuán)就是如此。
13、用一次性收入粉飾報(bào)表的公司
比如用非主營(yíng)的投資收入、處置資產(chǎn)收入、財(cái)政補(bǔ)貼粉飾報(bào)表，掩蓋主營(yíng)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)不力。
14、凈資產(chǎn)收益率低下，投資效率低的公司
凈資產(chǎn)收益率是衡量公司盈利能力的一個(gè)非常好的指標(biāo)，有的公司擁有大量不產(chǎn)生效益的固定資產(chǎn)等著折舊，這些資產(chǎn)其實(shí)是“負(fù)資產(chǎn)”只會(huì)對(duì)盈利能力造成損害，有的公司長(zhǎng)期有大量的現(xiàn)金躺在賬上吃利息，既不分紅，也沒(méi)有可供投資好項(xiàng)目，或者投資的項(xiàng)目長(zhǎng)期看不到盈利，資金運(yùn)用效率低下，既然它沒(méi)有能力為我賺錢(qián)，我為什么還要把錢(qián)投給它呢？
15、好大喜功的領(lǐng)dao人
有的公司特別愛(ài)做面子工程，比如巨資建辦公樓，買(mǎi)豪車(chē)，搞效率低下的投資工程，管理人員業(yè)務(wù)能力不行薪酬卻很高，領(lǐng)dao人好高騖遠(yuǎn)，熱衷于上項(xiàng)目喊口號(hào)和迎合風(fēng)投搞市值管理，這樣的公司不值得投資。
本新聞共 2頁(yè),當(dāng)前在第 2頁(yè) 1 2 想認(rèn)識(shí)全國(guó)各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專(zhuān)家，快來(lái)加入“中國(guó)創(chuàng)業(yè)圈”
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