以2245點(diǎn)為軸畫(huà)圓，10年坎坷轉(zhuǎn)了一圈，如今已經(jīng)疲憊不堪的股指，再次回到“起始軸”——10年以來(lái)漲幅歸零，但外面的世界已經(jīng)完成一次大變遷。曾以圍繞國(guó)有資本、致力解困國(guó)企為目的的IPO融資，現(xiàn)在已經(jīng)幾乎變成財(cái)富孵化器，頻頻成為各路資金的造富工具；曾經(jīng)極其單一的融資關(guān)系鏈，如今也已擴(kuò)展成龐大的食物鏈，在這條鏈條上，相關(guān)各個(gè)環(huán)節(jié)在IPO過(guò)程中分食著巨大的財(cái)富“盛宴”。
十年間，A股市場(chǎng)的融資功能已經(jīng)與其成立時(shí)的初衷漸行漸遠(yuǎn)，其變遷令人陌生，而其繼續(xù)蔓延的后果，更是令投資者膽寒。
/歷史回顧/
A股溯源：融資為國(guó)企“解困”
股市是否成功，國(guó)際上一直將融資能力強(qiáng)弱視為一大關(guān)鍵指標(biāo)，哪個(gè)資本市場(chǎng)的融資能力強(qiáng)，那么，該市場(chǎng)就越具有生命力。
回溯A股成立之初，其根本目的還是為了解決資本難題，減小國(guó)家財(cái)政負(fù)擔(dān)，為國(guó)有企業(yè)“解困”，以至于當(dāng)時(shí)有人稱(chēng)A股市場(chǎng)就是國(guó)企融資的機(jī)器。
融資額飛速增長(zhǎng)
1992年至1995年，當(dāng)時(shí)A股年均融資額為160億元左右，其中由于1993年市場(chǎng)表現(xiàn)活躍，當(dāng)年融資量也達(dá)到當(dāng)時(shí)的一個(gè)高點(diǎn)346.3億元。而1994年、1995年，對(duì)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和股票市場(chǎng)存在意義的爭(zhēng)議聲不斷，這兩年的融資額連續(xù)出現(xiàn)了下滑。
到了1996年，A股市場(chǎng)再度活躍，熱錢(qián)重新回流至A股。人氣高、市場(chǎng)熱，這時(shí)A股再一次進(jìn)入高速擴(kuò)容，1997年單年融資達(dá)到933.82億元。1997年底，政府提出國(guó)有大中型虧損企業(yè)三年解脫困境的目標(biāo)，1998年盡管受到亞洲金融危機(jī)影響，國(guó)企改革依舊有條不紊進(jìn)行，而在1998年和1999年兩年時(shí)間內(nèi)，A股融資額一直在800億元左右。
進(jìn)入21世紀(jì)，股市加速融資，2000年融資額達(dá)到1589.2億元，而2001年也有1097.98億元，這時(shí)期A股年融資額開(kāi)始邁過(guò)千億元。
這一時(shí)期，不少大型的金融類(lèi)、能源類(lèi)國(guó)企開(kāi)始融資上市，如工商銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)石油等，這些關(guān)系國(guó)家戰(zhàn)略安全、經(jīng)濟(jì)命脈、國(guó)計(jì)民生的中央級(jí)大型國(guó)企登陸A股，令股市高速擴(kuò)容。
對(duì)于這些國(guó)企上市，有業(yè)內(nèi)人士表示擔(dān)憂，金融類(lèi)、能源類(lèi)的中央級(jí)大型國(guó)企上市后雖仍保持國(guó)有控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)，但作為上市公司，它要服務(wù)和服從于全體股東的利益，而不僅僅是國(guó)有資本出資人，所以這些企業(yè)上市，仍需慎重。
分紅仍是詬病
融資可以幫國(guó)企擺脫困境，令其不斷成長(zhǎng)，巨額的融資讓他們成為行業(yè)的領(lǐng)頭羊，但是在快速發(fā)展的同時(shí)，他們回饋投資者卻很少，甚至是極少，成為市場(chǎng)最大詬病。
例如，2010年，從整個(gè)A股盈利能力來(lái)看，凈利潤(rùn)最大的還是集中在金融、石油和煤炭等三大行業(yè)。該三大行業(yè)累計(jì)的凈利潤(rùn)為8574億元，其中，中國(guó)石油、中國(guó)石化以及工、農(nóng)、中、建“四大行”這六家公司的凈利潤(rùn)達(dá)到7100億元。
他們?cè)?010年實(shí)現(xiàn)巨額盈利，與他們?cè)诋?dāng)年融資有著直接聯(lián)系，工行累計(jì)再融資700億元；建行則通過(guò)“A+H”在滬港兩地同時(shí)配股融資接近750億元等。
相比融資，“兩桶油”和四大行分紅就少得可憐，2010年這6大公司累計(jì)分紅2568億元，平均派息率僅為36%，尚不及再融資的2730億，而在2009年，工行、建行以及中行的派息率為44%，農(nóng)行2010年的派息率更是只有18.5%。
亞洲開(kāi)發(fā)銀行也曾指出，國(guó)有企業(yè)給國(guó)家分紅不足，使得不斷增長(zhǎng)的利潤(rùn)并沒(méi)有通過(guò)再分配回饋給社會(huì)。建議國(guó)有企業(yè)向政府上繳更多紅利，以緩解公共財(cái)政的緊張狀況。
為什么IPO融資不斷？著名獨(dú)立財(cái)經(jīng)評(píng)論員皮海洲認(rèn)為是A股市場(chǎng)定位錯(cuò)誤，他稱(chēng)，眾所周知，A股市場(chǎng)是為融資者服務(wù)的。從A股市場(chǎng)開(kāi)設(shè)之日起，股市就是為國(guó)企脫貧解困的試驗(yàn)田。如今的股市雖然已經(jīng)告別了試驗(yàn)田階段，但為融資服務(wù)的宗旨始終沒(méi)變。。因此，只要股票能夠發(fā)行出去，A股IPO的腳步就不會(huì)停止。
/現(xiàn)狀剖析/
怪相頻出 股市異變民營(yíng)資本“造富器”
當(dāng)證券市場(chǎng)不再為困難企業(yè)伸出“援助之手”，那么，無(wú)節(jié)制的融資最終便異化成財(cái)富孵化器。
2009年6月，A股迎來(lái)第7次IPO重啟，轉(zhuǎn)眼兩年半時(shí)間過(guò)去，大部分新上市的公司給投資者帶來(lái)的不是成長(zhǎng)的驚喜，而是各種不思進(jìn)取的“怪相”。
這兩年來(lái)，無(wú)數(shù)高管辭職、解禁減持套現(xiàn)的消息、無(wú)數(shù)募投項(xiàng)目進(jìn)展緩慢、超募資金買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品或存銀行的公告密布在市場(chǎng)上空。投資者茶余飯后不再關(guān)注哪只新股具備潛力，而談?wù)摰慕裹c(diǎn)更多成了某某公司又誕生了多少位千萬(wàn)富豪，某某公司的誰(shuí)又成為內(nèi)地首富。
經(jīng)歷了一次次輪回的IPO，如今幾乎完全異變，變得如此陌生，成為一臺(tái)造富機(jī)器。
民營(yíng)資本瘋狂造富
IPO重啟兩年多以來(lái)，A股累計(jì)募集資金已經(jīng)超過(guò)了9300億元，其中，2009年完成129起IPO，募集2189億元，2010年完成338起IPO，募集4830億元，今年，則已經(jīng)完成250余起IPO，募集資金超過(guò)2300億元。
9000多億元的融資，上市700多家公司，但讓投資者熟知的優(yōu)質(zhì)公司卻極少，往往能記住的，都是一些高管的姓名。 本新聞共 3頁(yè),當(dāng)前在第 1頁(yè) 1 2 3 想認(rèn)識(shí)全國(guó)各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專(zhuān)家，快來(lái)加入“中國(guó)創(chuàng)業(yè)圈”
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