圓桌對話·展望
傳統(tǒng)行業(yè)或成未來熱點
每經(jīng)記者 喻春來 發(fā)自北京
在一季度出現(xiàn)下滑后，二季度中國創(chuàng)投的募、投資市場開始回暖。在昨日舉行的“2009，中國的創(chuàng)業(yè)投資半程盤點與前景展望”圓桌對話中，業(yè)界人士一致看好未來大勢。相關(guān)研究中心的數(shù)據(jù)分析顯示，未來PE和VC投資方向?qū)⑾蚨嘣l(fā)展，傳統(tǒng)行業(yè)將成創(chuàng)投最青睞的產(chǎn)業(yè)之一。
危機影響企業(yè)估值
對于目前的創(chuàng)投市場，揚子資本北京首席代表周家鳴稱，由于國內(nèi)很多境外創(chuàng)投基金受金融危機的影響較大，創(chuàng)投企業(yè)當(dāng)前面臨著募集資金的壓力。
據(jù)清科研究中心的調(diào)研結(jié)果顯示，一季度針對亞洲市場新募集私募股權(quán)基金的資本總量大幅收縮，同比巨幅下挫97.1%，環(huán)比2008年第四季度下降96.5%。
“現(xiàn)在只拿一個計劃書，只有一個概念是拿不到錢的”，周家鳴說，“投資人在選擇項目時已不滿足于這些，而是需要對方有一個商業(yè)計劃書、實干團隊、能夠上市或者比較成熟的技術(shù)或產(chǎn)品。”周家鳴稱，今年他們公司一直在看新的項目，但投資比例還不是很高。
危機也影響投資估值。周家鳴認(rèn)為，由于金融危機影響，許多企業(yè)的資產(chǎn)大幅縮水，企業(yè)和創(chuàng)投機構(gòu)對企業(yè)的估值產(chǎn)生了分歧，很多投資人在對項目評估時會提出較低估值，這讓企業(yè)很難接受。
投資更青睞傳統(tǒng)行業(yè)
二季度，國內(nèi)創(chuàng)投募、投資已現(xiàn)回暖的態(tài)勢。據(jù)清科的數(shù)據(jù)，二季度，中國創(chuàng)投市場共有99家企業(yè)獲取投資，共獲投資額5.68億美元，分別較上季度增長86.8%和77.6%。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，中國創(chuàng)投市場在2009年下半年將延續(xù)二季度回暖的態(tài)勢，并將有更好的成績出現(xiàn)。
那下半年創(chuàng)投投資的方向是什么呢？周家鳴的答案很理性：先接觸企業(yè)，再分析這個企業(yè)在行業(yè)和市場中的定位。目前，揚子資本在國內(nèi)投資的多為一些高科技企業(yè)的中早期項目，規(guī)模基本上在200萬~500萬美元之間。
上海貝爾/阿爾卡特朗訊中國投資總監(jiān)徐飛杰稱，該公司尋找項目一般是以市場為導(dǎo)向，投資方向通常是新興技術(shù)，或者一個新的行業(yè)。
目前，創(chuàng)投多元化格局已漸成型，其中傳統(tǒng)行業(yè)成創(chuàng)投青睞的產(chǎn)業(yè)之一。據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，二季度傳統(tǒng)行業(yè)投資案例數(shù)與投資金額占比分別達(dá)到32.3%和46.5%，投資總量躍升至行業(yè)投資第一位，其投資額占比是近年來除廣義IT之外首次超過40.0%的一級行業(yè)。
清科研究中心預(yù)計，2009年下半年，在經(jīng)濟形勢有所好轉(zhuǎn)和人民幣基金強勢崛起的環(huán)境中，傳統(tǒng)行業(yè)有望成為下一階段受創(chuàng)投機構(gòu)主要關(guān)注的產(chǎn)業(yè)之一。
熊偉銘：一定要看準(zhǔn)大趨勢
“即便我們是一幫傻子，只要選對大的趨勢，就不會出錯，所以一定要看準(zhǔn)大勢。”美國中經(jīng)合集團合伙人熊偉銘給創(chuàng)投人士們開出這樣一個面對危機的“秘方”。
談到找項目，熊偉銘認(rèn)為，能否找到好項目，與個人的經(jīng)驗、體會、風(fēng)險承受力有關(guān)，也與融資能力有關(guān)。“跟投資者談為什么你要投資我們管理的基金，并讓他們放心把錢放在這兒，這就是融資能力，當(dāng)然我們也不能給他們打包票。”
不過，僅有融資能力還不行，還需要投資能力。有的人融資能力特別好，投資能力卻差了些；有的人投資能力特別好，融資能力卻不行，這兩種情況都無法讓團隊持續(xù)發(fā)展下去。
談到投資，熊偉銘認(rèn)為，投資的選擇有很多因人而異的因素。有的項目看起來有風(fēng)險，但如果對創(chuàng)始人很了解，對行業(yè)很熟悉，你就能夠去投。
談到創(chuàng)投行業(yè)，熊偉銘認(rèn)為，這個行業(yè)以后會越來越好，但需要二三十年時間。
每經(jīng)記者 喻春來
唐周屹：主要關(guān)注民企私企
誰是風(fēng)投關(guān)注的對象？戈壁合伙人有限公司副總裁唐周屹給出這樣一個答案：中小型企業(yè)和民營、私營公司。
唐周屹認(rèn)為，在上一個經(jīng)濟周期中，中小企業(yè)起到非常重要的作用，但在金融危機下，他們卻受災(zāi)嚴(yán)重。“我們希望在未來階段里更好地支持這些企業(yè)，當(dāng)然這需要有一個更好的、寬松的環(huán)境。”
由于新一輪的經(jīng)濟周期規(guī)律跟以前有很大的不同，他認(rèn)為，創(chuàng)投還處于過渡期，但在這樣一個大環(huán)境下，需要在規(guī)模和效益之間做一個平衡。“做投資肯定是有風(fēng)險的，但要明確所投公司的風(fēng)險到底在哪個層面，是不是屬于可承受范圍之內(nèi)。”
唐周屹表示，“如果不知道風(fēng)險所在，最后失敗了也不會按照預(yù)期的方式失敗。最重要的是投資人與企業(yè)能夠在投資價值上達(dá)成一致，這才能保證長期的合作，從而提高投資成功的可能性。” 每經(jīng)記者 喻春來
蔣曉冬：風(fēng)投行業(yè)需要整合
“現(xiàn)在行業(yè)正出現(xiàn)整合，500家風(fēng)投死到300家，這是很正常的。”在昨天的論壇上，蔣曉冬表示，中國風(fēng)投業(yè)需要進行必要的整合。
恩頤投資董事總經(jīng)理蔣曉冬認(rèn)為，經(jīng)濟危機必然導(dǎo)致風(fēng)投行業(yè)面臨融資困難、退出時間變長和部分被投企業(yè)陷入困境的挑戰(zhàn)，但與之相對應(yīng)的是，風(fēng)投行業(yè)也存在投資估值下行和市場競爭趨于理性的機遇。蔣曉冬認(rèn)為，中國每個基金都有自己的項目，存在大量的潛在投資機會。但是從LP（有限合伙人）的角度來講，他們更看重的是能否持續(xù)賺錢。
蔣曉冬認(rèn)為，在當(dāng)前的經(jīng)濟形勢下，風(fēng)投業(yè)者需要更關(guān)注抗周期能力強、進入壁壘較高、符合國家優(yōu)先發(fā)展方向的行業(yè)和企業(yè)，也需要投入更多精力幫助被投企業(yè)應(yīng)對外部環(huán)境的挑戰(zhàn)。他認(rèn)為，今后幾年，中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型、重組和提升將為中國風(fēng)投提供一個廣闊的舞臺。 每經(jīng)記者 張超
宓 群：經(jīng)濟低谷是大機遇
“經(jīng)濟不景氣的時候，反而是風(fēng)投的一大機遇。”國光速創(chuàng)投集團合伙人宓群并不認(rèn)為金融危機對他和光速創(chuàng)投有多大影響。實際上從去年下半年開始，宓群甚至比以前更忙，“許多好的投資對象在虛熱之后顯現(xiàn)出來，真正有決心出來創(chuàng)業(yè)的人更多。”
宓群認(rèn)為，經(jīng)濟低谷讓很多企業(yè)能夠更好發(fā)展。首先是企業(yè)更能安心發(fā)展業(yè)務(wù)，因為當(dāng)經(jīng)濟存在泡沫時，企業(yè)融資容易，反而會失去對公司本身的關(guān)注；其次，外部競爭將減少，因為在社會資金緊張時，競爭對手的融資也將越發(fā)困難，價格戰(zhàn)等惡性競爭將因此減少；再次，更加有助于優(yōu)秀團隊建設(shè)，因為在危急之下，跳槽等事情將減少，團隊穩(wěn)定性將增加。
“金融危機對業(yè)績良好的大VC來說絕對是投資良機。”宓群表示，經(jīng)過一輪金融危機之后，目前的投資環(huán)境更趨理性，公司的估值也越發(fā)合理。“現(xiàn)在，我們認(rèn)為是很好的機會。” 每經(jīng)記者 張超
今日預(yù)報
今日，論壇將就“創(chuàng)業(yè)板，IPO，2009年值得期待的盛宴”、“PE逆境練內(nèi)功，強化增值服務(wù)提高投資價值”、“資本追逐熱點，催動‘成熟’產(chǎn)業(yè)加速升級”和“2009，VC投資取向的應(yīng)時變化”等主題進行深入探討，敬請關(guān)注。
|
