比較普遍的情況是：高新技術(shù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)歷史一般都比較短，生存能力和盈利能力還沒(méi)有經(jīng)受過(guò)足夠的考驗(yàn)，而且大多數(shù)是新興行業(yè)，發(fā)展前景并不明朗，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)行業(yè)或業(yè)務(wù)成熟的公司。因此，上市融資是高科技企業(yè)得以持續(xù)發(fā)展的最佳選擇。
從某種意義上說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板是中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的“孵化器”。因?yàn)楦呖萍季哂懈咄度搿⒏呤找妗⒏唢L(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，高科技投資屬于高額投資和長(zhǎng)期投資。創(chuàng)業(yè)板的推出，正好適應(yīng)了高科技企業(yè)的融資特點(diǎn)和發(fā)展需要。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)較低的上市條件，為風(fēng)險(xiǎn)投資的變現(xiàn)、退出提供了場(chǎng)所，使風(fēng)險(xiǎn)投資公司得以收回資金以投資新的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，并使高科技企業(yè)得到新的巨額融資渠道。風(fēng)險(xiǎn)投資則通過(guò)培育與扶植新興企業(yè)成長(zhǎng)與壯大并推動(dòng)其上市，不斷給資本市場(chǎng)注入鮮活的生機(jī)。高科技產(chǎn)業(yè)在創(chuàng)業(yè)資本市場(chǎng)的支持下，將會(huì)得到長(zhǎng)足發(fā)展，營(yíng)造出輝煌燦爛的中國(guó)新經(jīng)濟(jì)。
近年來(lái)，出現(xiàn)了兩種引起政府和經(jīng)濟(jì)界高度關(guān)注的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。一是代表我國(guó)新經(jīng)濟(jì)的、最具活力的一批優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)被吸引到海外資本市場(chǎng)上市，其中包括我國(guó)3個(gè)最大的互聯(lián)網(wǎng)門(mén)戶網(wǎng)站（新浪、網(wǎng)易、搜狐），全球最大的中文搜索引擎（百度），以及分眾傳媒、盛大、攜程、如家、無(wú)錫尚德、新東方、阿里巴巴等中國(guó)知名創(chuàng)新型企業(yè)。上述企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值高達(dá)2000億元人民幣。截至目前，我國(guó)新型創(chuàng)新科技企業(yè)到美國(guó)、中國(guó)香港、新加坡上市的公司已有400多家。二是國(guó)外大型私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)（包括風(fēng)險(xiǎn)投資、企業(yè)并購(gòu)基金等）大舉進(jìn)入中國(guó)，不僅在眾多中小高科技企業(yè)中顯露身影，而且已經(jīng)將觸角伸至影響我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)和大中型國(guó)有企業(yè)。
如果任由上述兩種現(xiàn)象繼續(xù)發(fā)展下去，將對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全構(gòu)成嚴(yán)重威脅，我們將會(huì)為此付出沉重代價(jià)。因此，國(guó)家要把發(fā)展私營(yíng)經(jīng)濟(jì)放在國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全這個(gè)戰(zhàn)略高度去考慮。那么，如何遏制優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)紛紛“移民”到海外資本市場(chǎng)上市的現(xiàn)象呢？硬堵是堵不住的，也不符合WTO的精神實(shí)質(zhì)。實(shí)際上，如果我們能有自己的創(chuàng)業(yè)板資本市場(chǎng)，它們何必花費(fèi)高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)2-3倍的成本，千里迢迢地到國(guó)外去上市呢？解決“威脅國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全”這一問(wèn)題的方案就是借鑒美國(guó)NASDAQ或英國(guó)AIM模式，建立具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。
綜上所述，建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)不僅要從完善我國(guó)的多層次資本市場(chǎng)體系層面來(lái)考慮，更要從國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全與自主創(chuàng)新戰(zhàn)略這兩個(gè)高度去思考。政策制定者要有危機(jī)感、緊迫感和憂患意識(shí)。
（作者系中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)研究中心博士） 本新聞共 2頁(yè),當(dāng)前在第 2頁(yè) 1 2
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