從產(chǎn)品上來講，投行原來的產(chǎn)品非常簡單，就是上市，企業(yè)的發(fā)股，發(fā)債，兼上一點(diǎn)財(cái)務(wù)顧問。現(xiàn)在它的產(chǎn)品就非常多元化，光債券就有幾十種。投資銀行的影響力也大大地加強(qiáng)了。90年代以后，投行一把手往往離休之后到美國政府，還有沒有退休就到美國政府去的，華爾街的聲音在華盛頓影響越來越大，同時(shí)華盛頓越來越依靠華爾街，特別是在每四年的總統(tǒng)競選的時(shí)候。華爾街的聲音，以及華爾街的捐款，都在美國總統(tǒng)競選中起了非常大的作用。
在輝煌鼎盛的背后，實(shí)際上隱藏著很多風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的最大原因就是業(yè)務(wù)模型的變化，原來投資銀行不投資，不貸款，也不吸收存款，等到2006年的時(shí)候，投資銀行既投資也貸款，也吸收存款，它的業(yè)務(wù)模型就是由一個(gè)中介變成了一個(gè)當(dāng)事人。為了滿足新的增長點(diǎn)新的盈利點(diǎn)，就會(huì)用不斷地金融創(chuàng)新等等方式找新的業(yè)務(wù)，比如次貸。
巴菲特在2002年就說過，房貸創(chuàng)造出來的衍生工具就是大規(guī)模的金融殺傷武器，相當(dāng)于原子彈一樣，在金融市場上，早晚一天會(huì)爆發(fā)，一旦爆發(fā)后果很嚴(yán)重。
實(shí)際上在投行內(nèi)部，在最鼎盛時(shí)，隱約有一種感覺，這樣的業(yè)務(wù)模型是不是可以持續(xù)，是不是冒太大的風(fēng)險(xiǎn)？但是，投資銀行所有歷史數(shù)據(jù)的計(jì)算機(jī)的財(cái)務(wù)模型都講，只要系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，我們的風(fēng)險(xiǎn)是可控的。而系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是歸監(jiān)管部門監(jiān)管。
我從1984年到投行以后，至少經(jīng)歷過五、六次危機(jī)，但是沒有一次有現(xiàn)在這么嚴(yán)重。 本新聞共 4頁,當(dāng)前在第 2頁 1 2 3 4
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