觀察人士一致同意，近年來發(fā)生的一些高調(diào)收購事件，比如Oracle與人科別別扭扭的兼并，以及其以閃電速度收購BEA系統(tǒng)等，已經(jīng)改寫了高科技領(lǐng)域的收購規(guī)則，因為在這一領(lǐng)域傳統(tǒng)的認(rèn)識是，對于一個公司而言，固定資產(chǎn)什么的并不重要，真正的財產(chǎn)是人才。
不過Oracle在獵取目標(biāo)及消化目標(biāo)上實在做的太成功了，不管你是否情愿，一個有頭腦的觀察人士還是會由此聯(lián)想到1995年的IBM收購Lotus事件，當(dāng)時那一大型并購案就是從敵視開始，IBM最終出了超高價才取得了勝利。
“但是收購方還是要對溢價收購持謹(jǐn)慎態(tài)度，否則他們可能就會明白為什么會有‘許愿的時候可得小心點’這句老話了”，洛杉磯洛約拉瑪莉蔓特大學(xué)金融學(xué)教授Don DePamphilis說。他在任教授前，曾擔(dān)任過一家航空企業(yè)的執(zhí)行官，參與處理過約30件兼并案，當(dāng)然那些在規(guī)模上與微軟和雅虎的這次事件相比要小得多。他還曾經(jīng)撰寫過《收購、兼并和其它重組活動》一書。他認(rèn)為，憑他的實際經(jīng)驗和理論認(rèn)知來看，收購失敗一般有三個基本原因：一是買家出資過多；二是雙方不能很快的融合；三是收購案本身就是一個錯誤決策。
DePamphilis表示，微軟已經(jīng)拒絕考慮增加收購價格，同時也有過收購整合其它公司的經(jīng)驗，所以現(xiàn)在更大的問題在于微軟和雅虎是否應(yīng)該合并。他認(rèn)為，微軟是一個已經(jīng)取得成功的、相對保守的大型企業(yè)，而它對付的卻是一個相對年輕、更具冒險性的對手，要把這二者完美地融合起來將十分困難。
這種看法不免讓人想起AOL收購時代華納事件，當(dāng)時這兩家公司順利完成合并，但美好的情緒卻未能持久。不過DePamphilis還是表示，微軟-雅虎的結(jié)合還是可行的，因為它們一起合作肯定會在在線廣告市場上更具競爭力，而現(xiàn)在Google顯然在這一領(lǐng)域占有無可比擬的統(tǒng)治地位。
但DePamphilis還說：“你能把兩艘沉般綁在一塊兒做成一只救生筏嗎？當(dāng)然肯定會有強(qiáng)有力的理由支持微軟與雅虎合并，但是不管如何，一旦實際操作起來，想做到完美融合總是會有很多困難的。”
加里福里亞大學(xué)Hasting法學(xué)院教授、反壟斷專家James McCall認(rèn)為，由于以上“兩艘沉船”爭論，一旦微軟與雅虎達(dá)成協(xié)議，美聯(lián)邦官員可能會傾向于放他們過關(guān)。他解釋稱，反壟斷監(jiān)管部門早已開始關(guān)注支持大型公司通過并購變得更大的所謂“收購與效益相關(guān)”理論。他們現(xiàn)在關(guān)心地是收購成功后的效益如何。那么，這次就可以允許兩個在在線搜索領(lǐng)域相對“弱小”的公司合并，來應(yīng)付更強(qiáng)大的GOOGLE嗎？McCall認(rèn)為，那可以是一個同意此次收購的理由，否則收購就肯定不會被通過。
現(xiàn)在雅虎已經(jīng)拒絕了微軟的要約。但即使出現(xiàn)敵意收購，歷史經(jīng)驗可以幫助微軟如愿以償，當(dāng)然前提條件是微軟投入更多資金。這是有前例可循的，比如Oracle收購BEA，開始提出的溢價率是25%，達(dá)成協(xié)議時是42%；Oracl收購人科，溢價率開始是6%，后來達(dá)到75%；IBM收購Lotus，開始是65%，后來是98%。那么這次微軟會出到多少呢？讓我們拭目以待吧。（編譯/無忌）
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