與此前多以軟貸款等間接方式不同，國(guó)家開發(fā)銀行（簡(jiǎn)稱國(guó)開行）正在以更為直接而積極的方式進(jìn)入創(chuàng)投行業(yè)。
消息人士透露，國(guó)開行近日有意初期拿出5億元與國(guó)內(nèi)一家民營(yíng)創(chuàng)投企業(yè)合作，并成為該創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的股東，直接進(jìn)入創(chuàng)投行業(yè)。如果說這只是“小試牛刀”，那么國(guó)開行更大的“野心”在于組建一個(gè)初期規(guī)模在10億元人民幣的創(chuàng)投企業(yè)引導(dǎo)基金，并已有腹稿。
“國(guó)開行政策性進(jìn)入創(chuàng)投行業(yè)的做法將為商業(yè)銀行的同類操作提供可行性探索�！� 國(guó)家發(fā)改委財(cái)政金融司的一位人士分析。
合作框架初步擬定
記者了解到，目前雙方框架性協(xié)議尚未正式簽訂，估計(jì)很快就會(huì)有結(jié)果。根據(jù)框架性協(xié)議，初期合作金額規(guī)模為5億元。不過，國(guó)開行是否以全部資本金的方式入股還不得而知，但國(guó)開行確實(shí)會(huì)有資金入股而成為該創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的股東之一。
記者詢問的多位創(chuàng)投業(yè)內(nèi)人士分析，如果全部以資本金進(jìn)入，國(guó)開行就會(huì)成為該創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的控股股東，而這樣的合作方式并非國(guó)開行進(jìn)入創(chuàng)投業(yè)的主要方式。據(jù)悉，國(guó)開行正在組建的創(chuàng)投引導(dǎo)基金實(shí)際上想通過參股但不控股方式扶持創(chuàng)投企業(yè)的設(shè)立與發(fā)展，該引導(dǎo)基金未來投資方向是種子期的高科技企業(yè)。此前已經(jīng)有上海、天津地方政府成立了政府引導(dǎo)基金，由地方財(cái)政出錢，但地方政府參股不控股，這是引導(dǎo)基金的一個(gè)重要特點(diǎn)。
據(jù)記者了解，該框架性協(xié)議里探討了四種可行的合作模式：一種是參股，國(guó)開行以資本金投入并成為一定占比股東，一種是單獨(dú)出資成立一只委托管理的基金，還有一種是雙方共同出資設(shè)立一只基金，第四種是雙方共同出資包括引進(jìn)其他民間資本設(shè)立一家新的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，發(fā)揮引導(dǎo)基金的乘數(shù)效應(yīng)。
間接轉(zhuǎn)直接
無論是國(guó)開行與該民營(yíng)創(chuàng)投的合作，還是目前正在組建中的引導(dǎo)基金，都表明國(guó)開行支持創(chuàng)投的方式由間接變?yōu)橹苯�，�?a href="http://ningdatou.com/chuangyezixun/chuangyexinwen/" target="_blank">貸款變?yōu)榱酥苯映鲑Y。
科技部研究中心創(chuàng)業(yè)投資研究所郭戎博士介紹，從2003年開始，國(guó)開行就以軟貸款的形式支持本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。這類貸款在利率和期限上都有優(yōu)惠，更重要的一點(diǎn)是，獲得貸款的本土VC，可以利用貸款資金投資，形成被投項(xiàng)目的資本金。
雖然國(guó)開行以直接出資支持創(chuàng)投業(yè)，但并不意味著國(guó)開行直接參與投資。據(jù)消息人士透露，國(guó)開行與民營(yíng)創(chuàng)投的合作主要內(nèi)容之一是委托管理。具體而言，就是國(guó)開行的資金交由該創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的一個(gè)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)管理，而國(guó)開行會(huì)出具風(fēng)險(xiǎn)控制、投資項(xiàng)目和收益分配等方面的多項(xiàng)原則規(guī)定，但不會(huì)負(fù)責(zé)具體的項(xiàng)目運(yùn)作。
“在這種合作模式中，國(guó)開行是基金的出資人，而創(chuàng)投機(jī)構(gòu)是基金的管理人�！毕⑷耸扛嬖V記者。
正在組建中的創(chuàng)投引導(dǎo)基金更明顯體現(xiàn)委托管理的特點(diǎn)。引導(dǎo)基金即“基金中的基金”，原則上不直接進(jìn)行項(xiàng)目投資決策，而是與創(chuàng)投企業(yè)建立契約合作關(guān)系，雙方簽訂合作投資協(xié)議，確定投資比例和合作關(guān)系共同投資。
記者了解到，國(guó)開行資金將與多個(gè)創(chuàng)投合作伙伴成立母基金，但國(guó)開行不會(huì)具體運(yùn)作該基金，將交由合作基金團(tuán)隊(duì)或單獨(dú)團(tuán)隊(duì)管理。目前國(guó)開行在投資業(yè)務(wù)局下設(shè)有創(chuàng)業(yè)投資處，專門負(fù)責(zé)這類與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的合作。
繞不開的商業(yè)化
包括參股巴克萊銀行、承銷企業(yè)債、入股本土創(chuàng)投以及組建中的創(chuàng)投引導(dǎo)基金等，國(guó)開行的每一個(gè)創(chuàng)新行動(dòng)都伴隨著這家政策性銀行的商業(yè)化轉(zhuǎn)型爭(zhēng)議。
創(chuàng)立引導(dǎo)基金國(guó)開行并非首例。7月17日財(cái)政部和科技部就宣告成立了一家初期規(guī)模為1億元的創(chuàng)投引導(dǎo)基金，并在之前頒布了《科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理暫行辦法》。而更早的時(shí)候，上海浦東、天津?yàn)I海新區(qū)也成立了政府引導(dǎo)基金。
而作為一家政策性銀行，國(guó)開行選擇此時(shí)進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域，招商局科技集團(tuán)副總經(jīng)理盧振威分析，一方面國(guó)內(nèi)中早期高科技項(xiàng)目需要?jiǎng)?chuàng)投機(jī)構(gòu)的支持，但現(xiàn)實(shí)是不少本土創(chuàng)投的資金實(shí)力還有限，因此作為政策性銀行，國(guó)開行設(shè)立創(chuàng)投引導(dǎo)基金就是其政策扶持功能的體現(xiàn)；另一方面，與軟貸款的收益相比，參股以及委托管理的方式參與創(chuàng)投的運(yùn)作，收益空間顯然更大，這也是國(guó)開行商業(yè)化和政策性結(jié)合的需要。
記者了解到，目前國(guó)開行各地分行正在積極洽談引導(dǎo)基金的合作。而對(duì)前述民營(yíng)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的參股模式，究竟是一個(gè)特例還是會(huì)復(fù)制推廣，記者詢問的多位消息人士表示還沒有定論。
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