你PE（Private Equity Investment，私募股權(quán)投資）了嗎？可能成為今年投資界的口頭禪。在瘋狂的樓市、滾燙的股市之后，PE正在成為下一個嗜利資本蜂擁而入的洼地。
2006年，美國三大證交所——紐約證交所、納斯達克和美國證交所——公開發(fā)行股票的籌資總額為1540億美元，而通過所謂144A條款私募發(fā)行股票的籌資總額高達1620億美元。越來越多的公司正在規(guī)避美國公開市場的嚴格審查和高額成本。
內(nèi)地的PE發(fā)展不甘人后。根據(jù)清科集團（Zero2ipo）的統(tǒng)計，2007年第一季度，共有17只可投資于中國內(nèi)地的亞洲私募股權(quán)基金完成募集，資金額達到75.94億美元，同比增長329.5%。這個季度，中國內(nèi)地共有38家企業(yè)得到私募股權(quán)投資，參與投資的私募股權(quán)機構(gòu)數(shù)量達到43家，投資額24.94億美元。大量新募集的私募股權(quán)基金涌入中國市場，在帶動中國優(yōu)秀企業(yè)的快速增長的同時，也將加劇中國股權(quán)投資市場的競爭氛圍。其中機會無限，但也潛伏著巨大風險。
當上證指數(shù)飛舞著登上4000點、大多數(shù)人還盯著股市的時候，李方（化名）和他的一些“從股市里賺了錢的朋友”已經(jīng)全身而退，每人出資2000萬元人民幣，組建了一只2億元的小型PE（Private Equity，私募股權(quán)投資，以下簡稱PE）基金，開始專注投資擬上市公司股權(quán)。
“大盤漲到如今這個狀態(tài)，再在其中就是煎熬。”李方認為，雖然市場中充滿各種消息和概念，但誰也不確定哪天就會到頂。但他承認，牛市的到來，為PE投資打開了退出之門。這意味著同樣的投入，今天能得到更高的回報。
“和買賣股票沒什么區(qū)別”
“做PE和買賣股票沒什么區(qū)別。”說這話時，李方正驅(qū)車在從蘇州到上海的高速公路上。“從操作上來說，買賣股票和投資股權(quán)都是首先選擇有增長潛力的企業(yè)，然后通過持有一部分股份分享它們的成長性。”
李方接觸過很多股市老手，他們在私底下做著PE做的事，但不知道這活兒就叫做PE。“很多人以前就是做代客理財的，也就是所謂的證券私募基金。近來也開始轉(zhuǎn)向或者兼作股權(quán)投資。”
在李方看來，股票不過是證券化了的股權(quán)——投資股票與PE投資股權(quán)，考察方法很相似：公司財務數(shù)據(jù)、具體生產(chǎn)狀況、所在產(chǎn)業(yè)整體情況、宏觀經(jīng)濟形勢等等，甚至包括對管理層的觀察和判斷也殊途同歸。
轉(zhuǎn)做PE似乎并未改變李方以往的工作方式和生活規(guī)律。以前從事證券投資時，為了比公募基金以及其他投資人做出更快、更好的選擇，李方的重要工作之一就是實地考察上市公司，現(xiàn)在，他每天大量的工作仍舊是考察公司，當然，很多時候，是李方和公司相互考察。“我在上海的辦公室，如今已經(jīng)成了各地企業(yè)到上海考察時的定點接待單位了。”李方笑言。
在投資股票這些年中，李方和很多上市公司高層保持著密切關系，并且通過他們接觸到各地很多其他企業(yè)高管和政府官員。這使得他能夠發(fā)現(xiàn)很多“藏在民間的擬上市公司”。李方說，這些資源，就是他的“核心競爭力”。憑借這些資源，他完全可以和那些資金實力雄厚、操作經(jīng)驗豐富的大型外資PE機構(gòu)一爭高下，在這場正在展開的“PE運動”中取得自己的一席之地。
在決定是否投資一個項目時，李方非常在意推薦項目的人。過去三四個月里，李方已經(jīng)投了四個項目，這種效率是PE機構(gòu)無法企及的。“每個項目都是朋友推薦的。其中一個，董事會秘書就是我特別要好的哥們兒。”李方說，對于這樣的項目，他會在公司考察上少花不少時間。“他們推薦來的項目，自己心里總歸有底。接觸的時間很長了，彼此都明白對方是怎么回事。”
四個項目中，最少的一個李方只投了20萬元，原因之一是公司股權(quán)被切割得相當分散。“好的項目大家都想投，所以每個人能分到的份額自然就少了。”
“如果項目夠好，多大的我們都想投。”李方說，“但問題是我們的資金太少了。不到3000萬美元的規(guī)模，只是人家外資一個中型項目的投資資金。”李方意識到，盡管從股市中大賺了一筆，但即使聯(lián)合了若干朋友，他的力量仍然非常弱小——即使他在圈子里再有信譽，目前來看，還不可能有機構(gòu)投資人將大筆資金委托給他，但在境外，這種事情卻時有發(fā)生。因此，除了盡量拉人拉資金入伙之外，有時候不得不舍棄一些不錯的項目。
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