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創(chuàng)業(yè)板推動(dòng)內(nèi)地天使投資熱

cye.com.cn 時(shí)間：2007-10-21 12:14:02 來源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào) 作者：梁金鶯我來說兩句

　　“投資回報(bào)不便透露。但以目前的經(jīng)營(yíng)狀況來看，該企業(yè)收入正以每年10倍的速度增長(zhǎng)。”回答提問時(shí)，劉中青笑容可掬。2006年，作為天使投資人的劉中青投資了某品牌服裝連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)。粗略估計(jì)，這筆投資目前已經(jīng)有了數(shù)十倍的回報(bào)。

　　深圳市天使投資人俱樂部秘書長(zhǎng)李春瑜認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的推出，將大大推動(dòng)天使投資的發(fā)展，對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)或者天使投資人來說，都是一個(gè)利好。隨著回報(bào)的增加，將會(huì)有更多的天使投資人關(guān)注天使項(xiàng)目。而對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的推出，劉中青在樂觀中始終保持著謹(jǐn)慎。

　　一年投資數(shù)十倍回報(bào)

　　天使投資一直以“高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)”的傳奇性吸引著人們的目光，最典型的投資案例是當(dāng)初投資Google的幾位斯坦福大學(xué)教授，平均1萬(wàn)美元獲得了10億美元回報(bào)。在歐美，它已經(jīng)成為一種較為成熟的投資模式，在國(guó)內(nèi)興起是最近5年左右的事情，成功案例包括A8音樂集團(tuán)董事長(zhǎng)劉曉松投資騰訊QQ、TOM在線CEO王雷雷投資空中網(wǎng)等。

　　剛剛進(jìn)入這個(gè)圈子的劉中青選擇了投資傳統(tǒng)行業(yè)。他說，當(dāng)初愿意支持這家備受爭(zhēng)議的品牌服裝連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)，正是看中了它商業(yè)模式的創(chuàng)新——它整合了國(guó)內(nèi)服裝生產(chǎn)廠家、商業(yè)地產(chǎn)的資源，構(gòu)建一站式的超大型服裝購(gòu)物場(chǎng)所。“它大膽的想法就是：把衣服本身的成本和店面的租金這兩部分費(fèi)用省掉，只支付經(jīng)營(yíng)管理的成本。這種不合常規(guī)的商業(yè)模式，使這家企業(yè)走進(jìn)了快速的發(fā)展通道。剛介入時(shí)，這家企業(yè)才開了68個(gè)店，截至今年10月上旬，在全國(guó)已經(jīng)有差不多700個(gè)店。”正是這種超常規(guī)的發(fā)展模式，一年內(nèi)給劉中青帶來了數(shù)十倍投資回報(bào)。如今，劉中青開始與藍(lán)山中國(guó)資本（Blue Ridge）、摩根士丹利（Morgan Stanley）、Citadel等風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)合作，新的風(fēng)險(xiǎn)資金的進(jìn)入，支持著這家企業(yè)的連鎖銷售網(wǎng)絡(luò)健康、快速地?cái)U(kuò)張。

　　劉中青介紹說，在美國(guó)，天使投資人多數(shù)是一些成功的企業(yè)管理者或者是人脈廣泛的律師、會(huì)計(jì)師等。而在中國(guó)，天使投資人大部分是一些40歲左右有一定閱歷和資金的富人。天使投資人往往集中在很小的圈子當(dāng)中，如A8音樂集團(tuán)的劉曉松、空中網(wǎng)的楊寧，在創(chuàng)業(yè)初期都曾經(jīng)接受過天使投資，深諳資本運(yùn)作的威力，因此創(chuàng)業(yè)成功后的他們也成為天使投資人。

　　天使投資是一種高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的資本游戲。劉中青表示，并不是所有行業(yè)都適合天使投資人投資。比如傳統(tǒng)制造業(yè)，由于投資時(shí)間長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)不匹配，單個(gè)天使投資人投資，風(fēng)險(xiǎn)很大，而且回報(bào)期漫長(zhǎng)。天使投資人最好投資自己熟悉的行業(yè)，劉中青就選擇了自己熟悉的互聯(lián)網(wǎng)、服務(wù)、材料等行業(yè)進(jìn)行投資。

　　對(duì)創(chuàng)業(yè)板謹(jǐn)慎樂觀

　　長(zhǎng)期以來，缺乏退出機(jī)制是制約國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的一個(gè)重要原因。“在選擇退出機(jī)制方面，雖然有的天使投資人約定創(chuàng)業(yè)者回購(gòu)，但顯然不太現(xiàn)實(shí)。天使投資更多的是通過股權(quán)增值獲利。”劉中青說，他投資的這家品牌服裝連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)已經(jīng)公布了上市計(jì)劃，明年4月可能會(huì)在香港上市，計(jì)劃募集資金10億美元。

　　內(nèi)地相當(dāng)一部分風(fēng)險(xiǎn)投資都選擇以上市的方式退出。同洲電子（002052）、遠(yuǎn)望谷（002161）、西部材料（002149）、中材科技（002080）、科陸電子（002121）等深圳中小板上市公司，其天使投資人最低的回報(bào)都在40倍以上。

　　而業(yè)界預(yù)期明年初即將推出的創(chuàng)業(yè)板，對(duì)天使投資人來說，無(wú)疑是一個(gè)好消息。相對(duì)而言，創(chuàng)業(yè)板的上市門檻低，為中小企業(yè)和新興公司提供了更好的融資渠道。

　　深圳市天使投資人俱樂部秘書長(zhǎng)李春瑜認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的推出，為風(fēng)險(xiǎn)投資人找到了一個(gè)更方便快捷的退出渠道，縮短了退出周期，將大大推動(dòng)天使投資的發(fā)展，對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)或者天使投資人來說，都是一個(gè)利好。而隨著回報(bào)的增加，未來將會(huì)有更多的天使投資人關(guān)注天使項(xiàng)目。

　　但劉中青認(rèn)為，在創(chuàng)業(yè)板上市的公司，多數(shù)將以高科技類企業(yè)為主。從納斯達(dá)克以及國(guó)外其他創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的歷史來看，創(chuàng)業(yè)板通常具有較大的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存，隨著上市門檻的降低，投資變現(xiàn)更容易了，很有可能會(huì)導(dǎo)致投資過熱。“畢竟在納斯達(dá)克上市5年內(nèi)失敗的企業(yè)也不少。”對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的推出，劉中青樂觀中始終保持著謹(jǐn)慎。

　　鏈接

　　天使投資一詞源于紐約百老匯，特指富人出資資助一些具有社會(huì)意義演出的公益行為，對(duì)于那些充滿理想的演員來說，這些贊助者就像天使一樣從天而降，使他們的美好理想變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。后來，天使投資被引申為一種對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的新興企業(yè)的早期投資。

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