如果新增的貨幣投放不能及時順暢地流向最應(yīng)該低成本獲得資金的民營勞動密集型企業(yè)，那么就很有可能造成實體經(jīng)濟(jì)過冷和資產(chǎn)泡沫膨脹的雙重危局。
十一屆人大二次會議昨日舉行的記者會上，央行行長周小川就今年初5萬億元新增貸款目標(biāo)，答路透社記者問時強(qiáng)調(diào)，“經(jīng)過這么多年的經(jīng)濟(jì)體制改革，關(guān)于廣義貨幣供應(yīng)量、狹義貨幣供應(yīng)量、新增貸款總額都不再是指令性計劃，不再是那個必須要求準(zhǔn)確達(dá)到的數(shù)字，而是一種指導(dǎo)性、預(yù)測性的數(shù)字。”
這個回答看上去很巧妙，但存在的問題似乎被忽略了。數(shù)據(jù)顯示，1月份人民幣貸款增加1.62萬億元，2月份增加近1萬億元，已實現(xiàn)5萬億元目標(biāo)數(shù)字的一半。而且1月份新增就接近去年全年的三分之一，數(shù)字放大的速度令人不安。作為市場信貸主體之一的企業(yè)，更最直接擔(dān)心——今年還有十個月，如果要把新增貸款控制在不超過5萬億元，那么下半年得到貸款就會很難。如果將突破，政府卻要擔(dān)心是否隱含著新一輪信貸擴(kuò)張導(dǎo)致的通貨膨脹？而信貸主體的另一個主體：銀行，對呆壞賬上升的預(yù)期或許就真成經(jīng)營性系統(tǒng)風(fēng)險了。
但這都還算是對未來的擔(dān)心。更麻煩的問題當(dāng)下就要直接面對。比如前兩個月的貸款都貸到哪里了？都以什么方式貸出去的？這是中國信貸市場最大問題。
要說是個難題，但所有癥結(jié)大家都知道，因為這并不是政府把計劃性目標(biāo)管理，改成指導(dǎo)性預(yù)測性管理就解決的。借貸市場在中國高度壟斷，信貸發(fā)放的過程，不是市場資源Cye.com.cn自然配置的交易，而是政府通過銀行壟斷信貸進(jìn)行的資源分配。出現(xiàn)年度數(shù)額分配次序，年初數(shù)大于年中、年末，不是市場需要使然，而是每兩年之間去年底和今年初，信貸計劃工作會議的安排。
但這不是要害。因為年初發(fā)放貸款，期限有長有短。也可先授信、再貸款；還可以先貸款，根據(jù)企業(yè)要求分批使用。這是銀企之間談判的事。企業(yè)主動，或銀行主動，都不會妨礙銀企之間的市場關(guān)系，更不對交易性質(zhì)產(chǎn)生沖擊，也不會對市場需要產(chǎn)生扭曲。這點(diǎn)周行長是描述到的。
但貸款流向分布卻高度緊張。因為我們壟斷的借貸市場，貸款流向是人為控制的。說是銀行為主體按照市場風(fēng)險來經(jīng)營，但本質(zhì)上政府說了算，是政府作為大大小小、從中央到地方國有商業(yè)銀行實際控制人，進(jìn)行的金融資源分配。
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