國美永樂股價(jià)齊飛 蘇寧、大中何去何從？
大中急調(diào)智囊團(tuán)閉門商討對策
一個(gè)月前，國美和永樂的股價(jià)曾在百思買并購五星的“沖擊波”面前無奈下跌。然而，昨天，在合并引發(fā)的無限遐想中，兩家公司的股價(jià)卻猶如坐上云霄飛車，在香江股市一飛沖天。昨天，復(fù)牌后的國美電器大幅飆升８.６６％。而此前一直低迷的中國永樂股價(jià)更一度大漲超過１４％，達(dá)到２.３４港元，并在最終收盤時(shí)收獲１１.２２％的增幅。
市場似乎已經(jīng)初步認(rèn)可了這起并購，這也無形中增加了蘇寧和大中的壓力。記者獲悉，昨天下午，大中電器緊急召開閉門會議。是臣服于這艘零售“航母”，還是發(fā)起新的合縱連橫？這似乎已經(jīng)成為其他零售商必須面對的問題。
花旗、美林報(bào)以掌聲
國美和永樂的合并將最終提升中國零售業(yè)。昨天，這幾乎成為國際投行的一致判斷。雖然對新公司的短期盈利狀況持保守態(tài)度，但對收購本身國際投行卻報(bào)以足夠的掌聲。
將持有合并后新公司2.4%股份的摩根士丹利認(rèn)為，國美與永樂的合并交易將促進(jìn)內(nèi)地電子零售業(yè)盈利能力的改善。
美林證券認(rèn)為，這項(xiàng)交易可令國美２００７年每股盈利預(yù)測提升約７％，并將國美評級由“中性”調(diào)高至“買入”，目標(biāo)價(jià)為７.６５港元�；ㄆ旄墙o出了９.２５港元的目標(biāo)價(jià)，并稱“如果中國永樂營運(yùn)支出可減少５０個(gè)百分點(diǎn)，估計(jì)國美２００８年每股盈利可提升７％”。
家電市場將被重估
企業(yè)間并購的成功案例不足１／３。因此，投行對此次合并前景的樂觀估計(jì)無疑是建立在雙方成功磨合、達(dá)成協(xié)同效應(yīng)的基礎(chǔ)上。
而這背后其實(shí)還有期待中國家電連鎖版圖重繪的激動(dòng)。摩根士丹利的證券報(bào)告認(rèn)為，國美與永樂的合并將會刺激內(nèi)地零售業(yè)的整固，從而令業(yè)界競爭變得理性化，有利于資源配置。這使得如何分享行業(yè)變革所帶來的巨大利益成為投資者眼前的頭等大事。
在競爭對手的高度警惕中，雙方的并購能否舒緩市場競爭仍然被打上了大大的問號。但通過并購，國美在全國的市場占有率將由９％上升至１４％，而拿下永樂盤踞的上海后，在京滬的市場占領(lǐng)將超７０％的國美，其潛在價(jià)值必然將被重估。
蘇寧、大中何去何從？
不過，當(dāng)國美永樂為資本市場的歡呼而信心爆棚時(shí)，競爭對手的神經(jīng)卻因此繃緊。２５日，國美董事長黃光裕暗示不排除和蘇寧合作的可能，并稱“股權(quán)置換一直是大家在探討的話題，現(xiàn)在國美和永樂達(dá)到了一定的默契，就先走一步”。
對此，蘇寧華北地區(qū)總部執(zhí)行總裁范志軍昨天首次代表蘇寧明確表示：“蘇寧不可能與國美永樂合并！”
范志軍的理由是，蘇寧前十大流通股股東都是本土基金，屬于典型的內(nèi)資企業(yè)。而國美和永樂則分別通過在百慕大群島、開曼群島注冊外資企業(yè)，然后以境外資本投資回購國內(nèi)資產(chǎn)。雙方任何合并都要面臨法律上、政策上難以逾越的障礙。而在資本實(shí)力上，蘇寧的凈資產(chǎn)為24億多元，而蘇寧180多億元的市值甚至是國美永樂市值的總和�！皣离m有并購的欲望卻沒有并購的資本，蘇寧雖有并購的能力卻沒有并購的欲望”。
與蘇寧的主動(dòng)防御不同，更多的企業(yè)卻仍在矛盾中煎熬。記者獲悉，昨天下午，一個(gè)“智囊團(tuán)”已經(jīng)低調(diào)進(jìn)入大中，直至下午5時(shí)，大中電器創(chuàng)始人張大中參加的閉門商談仍在繼續(xù)。此前一天，得知已被永樂放在“次要”位置，大中曾表示與永樂的合作將重新商定。但是，面對強(qiáng)敵，大中獨(dú)自為戰(zhàn)似乎已無可能。（映花）
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