“大盤越往上走，震蕩越劇烈，風(fēng)險(xiǎn)也越大，這兩個(gè)月的走勢已經(jīng)驗(yàn)證了這一點(diǎn)。4000點(diǎn)之上，普通投資者更要重視風(fēng)險(xiǎn)控制，應(yīng)降低股票的投資比例，加大對基金的投資比重。”中郵創(chuàng)業(yè)基金投資總監(jiān)兼中郵核心成長基金經(jīng)理彭旭在上周日舉辦的北青財(cái)富課堂上強(qiáng)調(diào)。
彭旭提醒投資者，4500點(diǎn)之上只有六七十只股票值得長期投資，即使是藍(lán)籌也可能出現(xiàn)泡沫，就像今年上半年垃圾股泡沫一樣，所有的股票價(jià)格一旦超過內(nèi)在價(jià)值，都蘊(yùn)藏著風(fēng)險(xiǎn)。那么，投資者該如何把握下半年的市場機(jī)會(huì)呢？
下半年將以結(jié)構(gòu)性調(diào)整為主
對于目前的股市來說，最大的不確定性仍舊是來自于政策面。彭旭指出，下半年貨幣政策對量的緊縮將不再是調(diào)控的核心所在，調(diào)控的重點(diǎn)是調(diào)控“短板”即薄弱環(huán)節(jié)，而不是全面地調(diào)控。所以，下半年仍然是以結(jié)構(gòu)性的調(diào)整為主，控制經(jīng)濟(jì)繼續(xù)加速，而非進(jìn)行總量的全面緊縮。
目前我們可以看到的宏觀調(diào)控的手段主要是加息、環(huán)保節(jié)能、QDII、特別國債和出口退稅調(diào)整等等，但彭旭認(rèn)為，這些政策出臺(tái)的目的不是針對股市，而是為了增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)長期持續(xù)增長能力、增加就業(yè)、穩(wěn)定物價(jià)和保持國際收支平衡。雖然短時(shí)間內(nèi)會(huì)引發(fā)“陣痛”，導(dǎo)致企業(yè)成本上升、盈利下降、投資增速減緩，但有利于龍頭企業(yè)發(fā)展，抑制盲目投資和惡性通貨膨脹，從而平穩(wěn)物價(jià)和股市，投資風(fēng)險(xiǎn)也大大降低。“宏觀調(diào)控只是短期陣痛。經(jīng)過調(diào)整后，我國經(jīng)濟(jì)長期增長趨勢不變。牛市五大要素向好，投資者信心恢復(fù)將推動(dòng)牛市長期持續(xù)。”彭旭總結(jié)說。
繼續(xù)看好裝備制造行業(yè)
在這樣的大背景下，機(jī)構(gòu)都比較看好哪些行業(yè)？
彭旭表示，下半年仍繼續(xù)看好裝備制造行業(yè)。他表示，我國不斷推進(jìn)的重工業(yè)化的進(jìn)程將帶來裝備制造行業(yè)的利潤增長，該行業(yè)產(chǎn)品出口量的迅猛增加反映了國內(nèi)機(jī)械產(chǎn)品國際競爭力的逐步提升，“可以關(guān)注行業(yè)的龍頭、子行業(yè)的龍頭，這些企業(yè)將從中國的龍頭企業(yè)成長為世界性的龍頭企業(yè)。”彭旭說。
彭旭分析，2007年造船行業(yè)整體運(yùn)營良好，目前的訂單就已持續(xù)到了2010年，而國際航運(yùn)景氣周期至少可持續(xù)到2012年；港口集裝箱起重機(jī)械行業(yè)的景氣周期也將延續(xù)到2010年；鐵路裝備行業(yè)發(fā)展前景廣闊；數(shù)控機(jī)床行業(yè)也面臨發(fā)展機(jī)遇；而工程機(jī)械出口景氣也將持續(xù)向好。
另外，彭旭表示，隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，航空、航天、衛(wèi)星等軍工行業(yè)也仍將保持相當(dāng)?shù)脑鲩L速度。
鋼鐵仍存在長期上漲空間
“在目前A股市場上，鋼鐵行業(yè)可以說是唯一沒有被重估的行業(yè)。每年的穩(wěn)定分紅，顯示出鋼鐵行業(yè)很好的現(xiàn)金流情況。因此，鋼鐵行業(yè)仍屬低估，依然具有長期上漲空間。”彭旭強(qiáng)調(diào)。
彭旭指出，由于2004年以來國家對鋼鐵行業(yè)的宏觀調(diào)控，2006年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能進(jìn)入投放高峰階段，2007年新增產(chǎn)能呈下降趨勢。而與此同時(shí)，重工業(yè)化加劇了對鋼材的需求，呈穩(wěn)步逐年上升趨勢，鋼鐵行業(yè)的景氣周期延長。另外，較大的國內(nèi)外差價(jià)使得鋼材出口將保持增長，大大緩解國內(nèi)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩壓力，支撐國內(nèi)鋼價(jià)維持高位運(yùn)行。此外，從國家戰(zhàn)略和環(huán)保節(jié)能要求看，未來鋼鐵行業(yè)的集中度需要提高，行業(yè)內(nèi)整合勢在必行，這也將為行業(yè)龍頭帶來良好的發(fā)展機(jī)遇。
此外，中郵創(chuàng)業(yè)基金還看好人民幣升值、流動(dòng)性過剩和良性通貨膨脹驅(qū)動(dòng)下的熱門行業(yè)以及牛市中成長性最好的證券行業(yè)。
彭旭具體指出，具有金融屬性的行業(yè)以及符合消費(fèi)增長方向的行業(yè)將具有更大的需求增長潛力，成為主要受益行業(yè)；房地產(chǎn)、有色金屬、金融行業(yè)、商業(yè)零售、醫(yī)療保健用品及服務(wù)類、家庭設(shè)備用品及服務(wù)類、住房相關(guān)的家具類和建筑裝潢材料類、汽車等行業(yè)的消費(fèi)增長將獲得進(jìn)一步提升。
課堂問答
問：如果熊市到來，是否意味著投資者應(yīng)把基金贖回？
答：未來A股市場熊市和牛市將沒有明顯的分水嶺。2006年之前股市多年的下跌，主要是由于市場的不完善造成的。在經(jīng)歷過股權(quán)分置改革之后，未來的A股市場將會(huì)更加健康地發(fā)展，因此未來只有熊股和牛股之分。對于投資者而言，投資基金主要追求的是投資帶來的復(fù)合收益率。即使宏觀經(jīng)濟(jì)開始減速，基金經(jīng)理也會(huì)找到新的投資機(jī)會(huì)。建議個(gè)人投資者在投資基金時(shí)不要擇時(shí)，擇時(shí)是很痛苦的。同時(shí)在未來的幾年中，個(gè)人投資者也應(yīng)該降低心理目標(biāo)收益率。
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