北京奧運與中國經(jīng)濟：重在短期，志在長遠
本版制圖均為郭晨凱
編者按：距離2008北京奧運會開幕，已不足500天了。北京奧運會的舉辦，對于中國經(jīng)濟增長具有重要的推動作用，包括實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟，其中，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、環(huán)保、信息通信、傳媒、旅游、交通運輸、商業(yè)零售等行業(yè)受益最大。囊括了眾多上市公司的奧運板塊，在資本市場正日益成為主流熱點。從今天起，我們將以2008北京奧運會對各個行業(yè)以及上市公司的影響為主題，分行業(yè)陸續(xù)刊登相關(guān)研究報告。
●北京奧運對中國經(jīng)濟的影響兼具短期與長期、顯性與隱性作用，奧運舉辦當(dāng)年顯性促動達到高峰，其后將通過改善經(jīng)濟增長變量而間接發(fā)揮持續(xù)推動力。
●從歷屆奧運舉辦國經(jīng)驗看，奧運不但對實體經(jīng)濟具有較強的推動作用，對虛擬經(jīng)濟更是具有強大的刺激作用。
●北京奧運的舉辦對中國行業(yè)經(jīng)濟的影響，主要體現(xiàn)在奧運舉辦期間的峰聚效應(yīng)以及后奧運時代的長期競爭力的改善。峰聚效應(yīng)主要表現(xiàn)為需求刺激，尤其是投資與消費的拉動，重在短期；后奧運時代的競爭力改善則指提升供給要素方面素質(zhì)，立于長遠。
□長城證券 李志武
北京奧運正在并將進一步改變著中國經(jīng)濟，也勢必對中國資本市場產(chǎn)生重要的影響。從國際經(jīng)驗看，奧運舉辦前期各東道國股市均產(chǎn)生積極的上揚行情，2007年A股市場中奧運板塊也因此尤其值得期待。奧運對中國經(jīng)濟的影響較易把握的是峰聚效應(yīng)和非均衡特性，北京區(qū)域經(jīng)濟及商業(yè)、旅游板塊受益程度最大。
北京奧運對中國經(jīng)濟的影響兼具短期與長期、顯性與隱性作用，奧運舉辦當(dāng)年顯性促動達到高峰，其后將通過改善經(jīng)濟增長變量而間接發(fā)揮持續(xù)推動力。
國外奧運經(jīng)濟存在差異性
從國外奧運會案例看，奧運對前期及當(dāng)年國民經(jīng)濟有著明顯的助推作用，但對小國影響程度強于大國。奧運結(jié)束后，各個國家經(jīng)濟發(fā)展軌跡有較大的差異，奧運效應(yīng)難以得到明顯的驗證，更多的是取決于各國實際經(jīng)濟增長變量的發(fā)展?fàn)顩r。
從各國在舉辦奧運會前后的GDP發(fā)展?fàn)顩r看，奧運前一年及當(dāng)年的GDP增速大多較高，如韓國、西班牙、澳大利亞的GDP增長率分別為（11.10％，10.64％） 、（9.66％，7.70％） 、（4.36％，3.41％） ；但奧運結(jié)束后大多呈下降走勢，如上述三國奧運舉辦后第一年數(shù)據(jù)分別為6.74％、3.46％和2 .15％。其中有一例外即美國，美國這三年GDP走勢與其它國家相反，三年GDP 增長率分別為4.60％、5.67％和6.24％ 。因此，奧運對于小國經(jīng)濟的促進作用強于大國，并且舉辦前期與當(dāng)年作用強于后期。
后奧運時代中奧運對國民經(jīng)濟的影響很難準(zhǔn)確估量，將其視為國民經(jīng)濟增長的推動力之一是比較合適的，奧運對經(jīng)濟由直接推動轉(zhuǎn)而成為間接推動，由顯性刺激演變?yōu)殡[性推動。
中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景下的特殊意義
與歷屆奧運會相比，北京奧運對于中國有著特殊的意義：第一，直接投資規(guī)模遠超往屆，2800億元創(chuàng)奧運投資之最，對經(jīng)濟的直接推動效應(yīng)顯著；第二，北京奧運將成為若干新興產(chǎn)業(yè)啟動的契機，3G、數(shù)字電視都將借助北京奧運的舉辦出現(xiàn)大規(guī)模發(fā)展；第三，奧運舉辦恰逢中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要時期，處于投資驅(qū)動向消費驅(qū)動的轉(zhuǎn)型期，奧運會的舉辦可以大大提振消費者信心與增長期望，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)更快更好的轉(zhuǎn)型。
總體而言，北京奧運會對于中國的意義不僅表現(xiàn)為直接推動經(jīng)濟增長，更突出的體現(xiàn)在間接效應(yīng)上，經(jīng)濟影響與政治影響并重，短期利益與長期利益交織。盡管長期間接推動更為持續(xù)和深遠，但短期效應(yīng)更為顯著，也更易把握。
北京奧運之行業(yè)脈動
北京奧運的舉辦對中國行業(yè)經(jīng)濟的影響主要體現(xiàn)在奧運舉辦期間的峰聚效應(yīng)以及后奧運時代的長期競爭力的改善。峰聚效應(yīng)主要表現(xiàn)為需求刺激，尤其是投資與消費的拉動，重在短期；后奧運時代的競爭力改善則指提升供給要素方面素質(zhì)，立于長遠。
需求刺激到供給驅(qū)動
奧運經(jīng)濟對國民經(jīng)濟或區(qū)域經(jīng)濟的助推作用主要體現(xiàn)在兩方面：從初期的總需求刺激到后期的供給驅(qū)動。短期直接推動最大并且體現(xiàn)得最明顯的也是需求刺激，而供給驅(qū)動更多的通過其它要素體現(xiàn)出來，具有長期性與間接性。
需求沖擊指的是總需求沖擊，包括投資、消費和政府支出以及凈出口等方面，表現(xiàn)為直接推動。
資料顯示，北京奧運會總投資高達2800億元，帶動其它投資達15000億元，均創(chuàng)歷屆奧運投資之最，預(yù)計2008年奧運將對全國GDP 增長貢獻0.3至0.5個百分點，對北京GDP 增長貢獻2個百分點。
供給驅(qū)動影響主要包括增強供給要素素質(zhì)，包括企業(yè)品牌提升、國際形象改善、經(jīng)濟基礎(chǔ)完善帶來的效率提高以及推進新興產(chǎn)業(yè)成長等方面。供給驅(qū)動相對需求刺激而言是長期且漸近的，對經(jīng)濟推動也是持續(xù)而深遠的，但更多的是通過下游產(chǎn)業(yè)而得到體現(xiàn)，相對需求影響更難把握，區(qū)域經(jīng)濟特別是北京板塊則相對受惠更大。
非均衡性促動
奧運經(jīng)濟大多呈現(xiàn)“前7后3” 的周期性特征，即在奧運申辦成功至開幕前期為籌備階段，以投資為主要特征的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成為GDP的重要推動力量；奧運舉辦期間因客流大幅上升而使得消費出現(xiàn)峰聚效應(yīng)；奧運結(jié)束后，成功的形象展示使得主辦城市與焦點產(chǎn)業(yè)及公司品牌得到大幅提升，從而增強了后期要素的競爭質(zhì)量。
奧運特有的時期性特點使行業(yè)經(jīng)濟具有典型的脈沖式促動與非均衡影響，舉辦期間的峰聚效應(yīng)與重點行業(yè)的脈沖式增長成為顯著特點。在前期的籌備階段，投資成為主題，房地產(chǎn)、建筑建材以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成為直接受益行業(yè)；
奧運舉辦期間將出現(xiàn)客流、物流與信息流的集聚，從而出現(xiàn)典型的消費峰聚效應(yīng)，波峰也隨之出現(xiàn)，該段時間內(nèi)商業(yè)、旅游、運輸以及傳媒行業(yè)將是最能分享奧運收益的行業(yè)；奧運結(jié)束后，通過北京奧運平臺的鍛造，3G、數(shù)字電視以及體育產(chǎn)業(yè)將在全國如火如荼全面鋪開，部分奧運贊助商以及特許產(chǎn)品制造商也將獲得品牌的躍升。
兩大維度，四大主題
由于奧運牽涉到經(jīng)濟的各個層面，受益公司比較多，但受惠程度不盡相同。牢牢把握脈沖刺激、品牌躍升、新興產(chǎn)業(yè)促動、要素質(zhì)量提升四大主題對奧運受益板塊進行甄別，挑選具有較高投資價值的公司。
兩大維度：區(qū)域與行業(yè)
區(qū)域：北京板塊是奧運經(jīng)濟直接受益板塊，可垂直分享奧運經(jīng)濟的效應(yīng)。2800億元的投資分布在交通基礎(chǔ)設(shè)施、場館、環(huán)保以及信息通信等方面，北京近10 年GDP的年增長率平均為10％，奧運大規(guī)模建設(shè)可在此基礎(chǔ)上每年再增加２至４個百分點，并創(chuàng)造30萬個新的就業(yè)機會。
行業(yè)：充分把握奧運會的峰聚效應(yīng)，關(guān)注奧運受益的典型性行業(yè)，主要包括旅游、交通運輸、商業(yè)零售等行業(yè)。
奧運效應(yīng)一般從兩個方面推動主辦國旅游市場的發(fā)展：短期看，奧運會帶來的直接旅游人數(shù)的增加；中長期看，奧運對旅游要素資源建設(shè)有著很大的促進作用，包括旅游品牌和旅游設(shè)施的建設(shè)與完善。預(yù)計2008年北京將接待海外游客480萬人次，旅游外匯收入48億美元，比2006年分別增加23%和20%。客流與物流的短時間急聚將大大刺激交通運輸業(yè)的發(fā)展，無論是參會運動員或是世界各地觀眾都對交通特別是航空運輸保持著旺盛的需求。
對于零售行業(yè)來說，奧運會帶來的商機主要體現(xiàn)在兩個方面：一是奧運商品特許經(jīng)營為商家?guī)淼氖找妫锹糜握咴黾訋淼谋镜叵M增加。
我國奧運的積極影響將伴隨消費升級給零售業(yè)帶來長期利好，預(yù)計2008年北京奧運商品的銷售規(guī)模將達到80億元。
四大主題
具體選擇北京奧運個股可從四大主題中尋找：脈沖刺激、品牌躍升、新興產(chǎn)業(yè)促動、要素質(zhì)量提升四個方面。
脈沖刺激：奧運經(jīng)濟是注意力經(jīng)濟，注意力資源的急聚給相關(guān)公司帶來脈沖式加速發(fā)展機會。受益公司主要集中在商業(yè)、旅游、交通運輸以及傳媒領(lǐng)域。
品牌躍升：對于奧運贊助商來說，奧運贊助資格將能有力的提升品牌知名度，對于國內(nèi)名牌沖擊世界名牌，小行業(yè)名牌拓展到大行業(yè)都具有重要的借力作用。
新興產(chǎn)業(yè)促動：北京奧運將成為奧運歷史上科技含量較高的一屆，主要表現(xiàn)在3G 和數(shù)字電視的規(guī)模應(yīng)用。
增長質(zhì)量提升：主要是北京區(qū)域內(nèi)公司。
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